| |
ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ЭФФЕКТИВНОСТЬ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА
Предварительная оценка экономической эффективности инвестиционного проекта
Предварительная оценка проекта проводится с целью принятия решения.
Основные критерии для предварительной оценки проекта:
- Адекватность и качество команды проекта
- Приемлемость для рынка продукта проекта
- Реальность стоимости и графика финансирования
- Обоснованность расходов и доходов
- Экономическая эффективность проекта
- Оценка рисков
Обычно предварительная оценка экономической эффективности инвестиционного проекта осуществляется специалистом "на глазок", в этом случае она не занимает много времени. Ведь предварительно оценить необходимо се поступающие проекты, а подробно рассматриваются уже только отобранные после предварительной оценки. Иногда для процесса используются упрощенные программы.
Некоторые проекты обходят этап предварительной оценки - это проекты, особо важные компании или руководства.
Традиционная оценка экономической эффективности инвестиционного проекта
Традиционная оценка основана на расчете коэффициентов эффективности проектов
Можно использовать разные подходы традиционной оценки
- Метод чистых оценок эффективности. Самый простой подход, потому что не требует сложных расчетов при дисконтировании, однако не учитывает изменения стоимости денег во времени и не сопоставляет сумму инвестиций с реальной отдачей
- Метод дисконтирования денежных потоков, когда в качестве суммы инвестиций принимается весь объем финансирования. В этом методе в прогнозе движения денежных средств не учитываются заемные инвестиции - их возврат и выплаты процентов, они входят в общую сумму финансирования, принимаемую в качестве объема инвестиций. В процессе принятия решения по проекту значения IRR сравнивается с WACC. А за ставку дисконтирования рекомендуется принимать среднюю взвешенную стоимости капитала
- Метод дисконтирования денежных потоков, когда в качестве суммы инвестиций принимается собственный капитал. При этом в прогнозе движения денежных средств кредитные инвестиции, их возврат и выплаты процентов учитываются отдельно как заемные средства. В процессе принятия решения по проекту значение IRR сравнивается со стоимостью собственного капитал проекта. За ставку дисконтирования рекомендуется принимать стоимость собственного капитала проекта
Этот подход является более наглядным для кредитного инвестора, так как он видит суммы кредитов выданных и возвращенных и процентов уплаченных, а поток чистых денежных средств может расцениваться как гарантия платежеспособности проекта. Этот подход является более гибким, так как позволяет заложить в расчеты не равномерные выплаты по возврату инвестиций - в один период можно вернуть одну денежную сумму, а в другой - совершенно другую.
Как мы видим, основной вопрос оценки проекта традиционным способом сводится к решению: дисконтировать ли денежные потоки вообще, и если дисконтировать, то как подойти к дисконтированию. В связи с необходимостью видеть текущую стоимость будущих потоков часто используется именно подход дисконтирования денежных потоков. Но также бывают случаи, когда предпочитают не дисконтировать потоки, если хотят сделать расчеты проще и понятнее.
После построения денежных потоков проекта рассчитываются коэффициенты эффективности проектов. Проект можно признать эффективным, если для него выполняются следующие соотношения:
- DPB (дисконтированный период окупаемости)
- NPV (чистый приведенный доход)
- IRR (внутренняя норма рентабельности)
- PI (индекс прибыльности)
Надо сказать, что в последнее время оценка с использованием всех перечисленных показателей теряет популярность и актуальность.
Небольшие проекты часто оцениваются лишь с помощью показателей потребности а финансировании и срока окупаемости, а проекты посложнее - дополнительно с помощью NPV и IRR.
| |
|
НОВОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ
27.09.2008 ''Гута-Клиник'' инвестирует в строительство медцентра 100 млн долл.
Компания ''Гута-Клиник'' инвестирует в строительство многопрофильного амбулаторного медицинского центра на Рублевском шоссе 100 млн долл., говорится в сообщении пресс-службы компании. Завершение...
[подробнее...]
27.09.2008 X5 Retail Group замораживает долгосрочные проекты и готовится скупать конкурентов
Крупнейший российский ритейлер X5 Retail Group сообщил о приостановке долгосрочных дорогостоящих проектов. Как пояснила ''Коммерсанту'' директор по связям с инвесторами Х5 Анна Карева, речь...
[подробнее...]
27.09.2008 РОСНАНО утвердила к финансированию первые проекты
Государственная корпорация РОСНАНО одобрила к финансированию первые проекты из области образования и медицины, сообщает пресс-служба...
[подробнее...]
|
КУРСЫ ВАЛЮТ
ЦБРФ на
|
|
О КОМПАНИИ